松竹路2段生日蛋糕 華安證券-僅是超跌反彈而已 大級別反彈的機會不大

短期行情的性質僅是「維穩+超跌縣中生日蛋糕反彈」而已

一方面,海外跌勢減緩,美國二季度經濟強勁,油價大幅反彈,VIX也從高位回落,全球恐慌情緒有所消散;

另一方面,6月份以來行情的調整主要源於估值體系的崩潰,經過兩輪大跌後市場的動態PE僅為18x,已進入長期價值區域。8月25日央行再度啟動雙降,無風險利率的下行有利於加速市場估值底部的出現;

最重要的是,A股市場臨近閱兵敏感期,市場維穩氛圍濃厚,上周四國家隊護盤跡象明顯,再加上社保吹風養老金入市,市場一輪急跌后出現反彈,通常這類行情的特點是:空間不大,適合題材股炒作。

中期看,市場反彈容易反轉難,中期壓制因素並未消除

縣立田中國小慶生會蛋糕首先,此次全球金融市場動彈暴露出中國經濟結構性弱點,這難以通過貨幣放鬆解決;

其次,當前市場整體估值不貴,但經濟下行壓力依舊較大,業績對估值中樞的支撐力度較弱,新的估值體系和估值中樞的重建必然存在一個「反彈-下跌」反覆確認的過程。從估值結構上看,以中證500指數為代表的小盤股相對於市場溢價水平依舊處在高位,這意味大部分小票的估值和業績的警報並未解除;

最後,市場自身的隱患未完全消除,一旦維穩力量減弱,中正路達利巷生日蛋糕指數重新走弱下,分級基金下折、場內去槓桿、質押融資等市場流動性風險會再度暴露。

綜上,市場仍處在震蕩築底的過程中,當前市場出現大級別反彈的機會不大,建議繼續保持低倉位

配置上,對於趨勢投資者而言,當前市場仍缺乏可操作性。但對於價值投資者而言,當前已進入布局和播種的階段,我們認為三類個股值得引起關注:一是跌破首發、增發、增持價或每股凈資產的股票;二是高股息率個股;三是能穿越牛熊的成長股。題材方面,我們仍建議關注基建投資,第三批1.2萬億地方債置換額度下發,今年債務置換額度為3.2萬億,穩增長資金來源繼續加速落實。

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